黨的二十屆四中全會審議通過的《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》提出，“加快建設制造強國、質量強國、航天強國、交通強國、網絡強國”。這一部署進一步明確了新興產業與未來產業的投資方向，市場各方對商業航天的關注度顯著提升。

11月25日，國家航天局發布《國家航天局推進商業航天高質量安全發展行動計劃（2025—2027年）》，其中提出“完善商業衛星建設運營支持機制，設立國家商業航天發展(20.570, 0.00, 0.00%)基金”，為商業航天產業加快發展注入新的政策動力。

當前，全球商業航天市場持續快速擴張，商業衛星作為關鍵領域，已成為大國競爭的重要賽道。我國商業衛星產業正處于重要發展期，其核心驅動力(8.930, 0.00, 0.00%)與發展前景如何？投資機構更關注企業的哪些特質？科技金融與產業融合有哪些可行路徑？《證券日報》記者就此采訪了相關企業、投資機構及行業專家，探尋答案。

成本高發射貴

供需雙向發力解難題

商業衛星產業鏈覆蓋面頗為廣泛，僅上游就涉及電子元器件的研發生產、衛星發射、衛星制造等環節；中游包含衛星運營、地面裝備制造等；下游為衛星應用，包括衛星通信、衛星導航和衛星遙感等。

截至目前，該產業發展已取得可觀成果。“商業衛星企業數量快速增長，衛星星座建設取得重大突破，技術創新步伐持續加快，應用場景多元化拓展，以北斗為核心的衛星導航與位置服務產業總體產值顯著增長。”首都科技發展戰略研究院特邀研究員、中關村(5.220, 0.00, 0.00%)發展集團資深專家董曉宇對《證券日報》記者表示。

此外，在產業鏈協同發展的背景下，國內商業衛星產業正全面進入以星座組網、批量生產交付和場景落地為核心任務的規模化發展階段，衛星應用加速向其他行業滲透。

不過，我國商業衛星產業的發展也面臨高成本、盈利難、軌道資源爭奪以及空間碎片治理不易等挑戰。

北京微納星空科技股份有限公司（以下簡稱“微納星空”）高級副總裁周鑫表示，國內商業衛星產業的整體生產能力尚顯不足，其中，成本控制能力、衛星批量生產能力有待提升。

長期專注于商業衛星企業投資的中科創星科技投資有限公司（以下簡稱“中科創星”）創始合伙人米磊告訴《證券日報》記者：“商業衛星產業鏈上游整體看并不是很成熟，研發生產成本較高，對衛星互聯網等下游環節的發展形成了制約。”

“衛星整體制造成本過高，難以批量化生產，未來需要技術創新和器件集成化來降低衛星制造的成本，進而推動衛星發射、應用成本下降。”米磊說。

資本做“燃料”

托起衛星產業飛天夢

商業衛星產業目前正處于“上游基建先行、中游設備跟進、下游應用爆發”的黃金窗口期。攻克挑戰，既需要企業的主動作為，也離不開金融力量的有效支撐。

國家級基金早已布局商業衛星領域。比如，2021年，中國互聯網投資基金就在商業衛星領域開展布局，投資了北京九天微星科技發展有限公司等企業。國新基金副總經理郭鋮表示，商業衛星產業鏈條長、資金投入大、回報周期長、技術密集程度高，想要推動產業高質量發展必須從投資上進行長期布局。

創投機構亦興致盎然，全力護航產業發展。早在2015年，中科創星便已率先投資商業航天，至今已布局中科宇航技術股份有限公司、長光衛星技術股份有限公司（以下簡稱“長光衛星”）、微納星空、北京極光星通科技有限公司等代表性企業。米磊表示，長期堅定看好中國科技創新的未來。

“商業衛星產業鏈上下游機會很多，深創投都投資過。”深創投裝備制造投資部總經理孟宇表示，商業衛星企業的大股東往往是技術出身，資本運作經驗不太豐富，因此深創投會幫助企業建立股權激勵機制并推進后輪融資。

產業資本也為產業發展提供了有力支持。達晨財智業務合伙人公緒華表示，近年來，商業衛星供應鏈不斷完善，民營企業隊伍持續壯大，衛星制造與發射成本也在下降，最終推進行業增長至萬億元規模。在產業資本的加持下，更多產業鏈企業上市是必然結果。

今年以來，A股市場逐步企穩，資本市場制度改革穩步推進，釋放出更多包容性，為商業衛星企業的健康成長提供了重要支撐。與此同時，越來越多投資機構開始重點關注企業的技術先進性、研發體系的可持續性、產品的可驗證性等因素；一些投資機構還重點關注火箭發射次數、發射成本以及在軌衛星數量等，并對部分指標進行統計、跟蹤。

“近兩年，企業整體融資環境更好，早期是財務投資者押注，目前一些戰略投資者也加入。從長遠來看，行業還需要更多投資者支持，也希望二級市場給予投資者更暢通的退出渠道。”周鑫表示。

事實上，目前，微納星空、江蘇屹信航天科技(21.230, 0.00, 0.00%)股份有限公司等多家商業衛星企業均已啟動上市輔導工作。

“國家已明確將商業航天列為科技創新核心方向之一，同時，商業航天也成為資本市場重點支持對象。持續的資本投入如同‘燃料’，助推商業衛星企業行穩致遠。”米磊表示。

“出海”步伐堅定

國際“朋友圈”持續擴容

伴隨技術進步，我國商業衛星產業競爭邏輯正在改變，其中引人注目的一點是，越來越多企業開始拓展國際合作空間。

一方面，國際客戶考察頻次不斷增加，國際訂單接踵而至，讓我國商業衛星企業對未來發展更有信心；另一方面，從輸出技術到輸出整體解決方案，企業“出海”的方式日益多元化，包括出口整星、出口衛星數據定制化服務、去當地投資建廠生產衛星等。

國際市場正成為商業遙感衛星企業突破增長瓶頸的新方向。長光衛星相關負責人表示：“長光衛星已在東南亞、非洲、中東市場布局多年，出口訂單逐年向好。在中東地區，一些國家財力雄厚，對衛星產品要求嚴苛，既要把衛星造好，又要讓它壽命長，還要技術指標高。不同國家的要求不同，這種需求分層現象也促使企業對產品進行分類與差異化推廣。”

“中國的北斗也是世界的北斗”，提到“出海”就不能不提北斗。截至目前，北斗技術已進入民航、海事、移動通信、測量測繪、航空航天、全球搜救等領域十余個國際組織相關標準，北斗產品、技術和服務得到了很多國際用戶的認可。

以上海華測導航(32.100, 0.00, 0.00%)技術股份有限公司（以下簡稱“華測導航”）為例，華測導航專注毫米級、厘米級北斗和衛星導航業務，今年上半年，華測導航國際業務收入占比30%以上。

“出海”熱潮與北斗互相成就，不斷提升我國商業衛星產業的國際競爭力。廣州海格通信(12.700, 0.00, 0.00%)集團股份有限公司董事會秘書舒劍剛表示，衛星星座持續擴容并投入運營，正推動北斗規模化應用突破傳統邊界，向新機遇、新增長點延伸。在技術不斷迭代、各類企業積極投身商業衛星“出海”潮的基礎上，北斗將實現平臺化轉型，最終形成一個以北斗為核心、融合多種技術的全球時空信息服務生態體系。

從“星火”到“燎原”，中國商業衛星產業正從“發射一顆星”邁向“運營一張網”，構建覆蓋制造、發射、測控、數據服務與終端應用的產業鏈閉環。在政策、技術與資本的共同驅動下，在軌服務、衛星互聯網等新業態將加速成熟，商業衛星產業將加速邁向規模化、體系化與國際化發展新階段，構建更具全球競爭力的商業航天產業體系，為中國的航天強國夢和經濟發展注入強勁動力。