1月29日晚，國中水務（600187.SH）披露了2025年度業績預告。公告顯示，公司預計2025年實現歸屬于母公司所有者的扣非凈利潤為900萬元到1,080萬元。這一數據表明，在剔除一次性財務處理和投資波動的影響后，國中水務的核心業務能力依然穩健，主業經營保持了盈利狀態，較去年同期有所增長，展現出較強的業務韌性。然而，由于公司營收規模與凈利潤觸發了上海證券交易所股票上市規則中對公司股票實施退市風險警示的情形，即“凈利潤負值且營收低于3億元”，公司在披露年報后或觸發退市風險警示。

導致國中水務凈利潤虧損的主要原因在于大額資產減值的計提。基于謹慎性原則的會計處理，公司對東營國中環保計提信用減值準備約3,938萬元。此外上海邕睿持有的諸暨文盛匯52.47%的股權此前被粵民投申請凍結，股權價值存在不確定性，國中水務對諸暨市文盛匯長期股權投資2.42億元的減值計提。

近期粵民投關聯企業與文盛資產正式達成和解，粵民投已申請撤訴并啟動諸暨文盛匯股權的解凍程序。隨著法律糾紛的塵埃落定，該項資產的不確定性大幅降低。若未來資產價值評估回升，這筆大額減值在會計準則下具備了在后續年度沖回的可能性，從而有望極大地改善公司的盈利預期和資產負債表表現。

盡管面臨監管指標的壓力，公司在資產整合方面仍有進展，本期確認對諸暨市文盛匯的投資收益達1.58億元，其中通過北京匯源對虧損子公司的剝離處置，國中水務確認了超1.2億元的投資收益。

資產修復離不開北京匯源重整計劃在法律層面的徹底執行，北京市第一中級人民法院已裁定確認北京匯源重整計劃執行完畢，該司法終局結論確保了重整成果不存在“推翻、回退”的可能。目前，北京匯源已合法持有“匯源”全系商標所有權及核心銷售渠道，并已停止授權處于糾紛中的匯源集團使用該商標，有效維護了品牌的唯一性與合法性。

上海文盛作為控股股東推動引入專業的管理團隊，規范財務流程，北京匯源已積極對接行業優秀合作伙伴恢復生產供應，通過資本注入帶動設備升級與供應鏈優化，嚴格把控質量全鏈條標準，進一步夯實品牌的核心競爭力。在資本規范化治理與產業運營經驗有效融合的預期下，隨著匯源品牌資產的持續修復，該項投資有望成為公司長期且穩定的利潤增長極。

值得關注的是，公司扣非凈利潤依然維持正向增長，且營業收入預計達2.1億元至2.52億元，相較于上年同期的1.79億元顯著提升，展現出公司在環保水務領域的底盤依然穩固。雖然北京中科國益環保工程有限公司中標的1.96億元云南云縣城鎮污水垃圾處理工程在本期未如期開工，但這部分訂單儲備也為公司后續提升營收規模提供了基礎。

業內人士表示，公司后續經營情況的變化，將與各項舉措的落地質量、市場環境等實際因素直接相關。國中水務2025年業績雖受資產減值和非經常性損益因素影響出現階段性回調，但公司經營基本面穩固，戰略方向堅定，應對措施有力。國中水務的長期主義與創新變革策略，有望開辟一條更健康、更可持續的高質量發展新航道。